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买买买!外资扫货A股和中国债券人民币资产究竟有何魅力?!

[日期:2019-09-28] 浏览次数:

  全国银行间同业拆借中心(以下简称“交易中心”)2日公布,8月境外机构投资者共达成交易6241亿元,在交易放量的同时实现净买入699亿元。

  要知道,今年8月,无论是人民币市场汇率还是中间价,又或是人民币汇率指数,均出现了近年来罕见的大幅贬值。

  面对人民币汇率大幅波动,外资继续买买买,其“诚意”可见一斑。归根到底,当前人民币资产具备极高的性价比和吸引力。

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  截至2019年8月,共有2114家境外机构投资者进入银行间债券市场。只知道身份证号码邮政EMS可以查询投递情况吗其中,988家通过结算代理模式入市,较去年末增长了214家;1244家通过债券通模式入市,较去年末增长了741家,118家双渠道入市。

  2019年8月,境外机构投资者买入债券3470亿元,卖出2771亿元,净买入699亿元。通过结算代理模式达成2855亿元,通过债券通模式达成3386亿元。

  2019年8月,境外机构投资者共达成债券交易6241亿元,交易量环比增长43%,同比增长63%,占同期现券市场总成交量的3%。

  根据平安证券报告,中国债券市场开放历程大致可以分为三个阶段:萌芽期(2005-2009年)、稳定发展期(2010-2014年)、加速发展期(2015年至今)。

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  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 alt=近年来,境外机构持有的中国债券规模持续上升。到2017年9月首次突破1万亿人民币,到2019年7月末进一步突破2万亿人民币。突破第一个1万亿花了7年时间,实现第二个1万亿只用了不到2年,买入节奏显著加快。

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  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 alt=但值得注意的是,今年的8月不一般人民币汇率“破7”,出现大幅度贬值。

  当月在岸人民币对美元即期汇率贬值2597点,幅度达3.77%。即便是波动相对较小的中间价,也贬值了超过2000点,幅度接近3%。

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  同时,反映人民币对一篮子货币加权平均汇率水平的人民币汇率指数也大幅走低。

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  据交易中心公布,8月末CFETS人民币汇率指数为91.20,再创该指数发布以来的新低,并较上月末贬值2.38%,贬值幅度为近一年最大。参考BIS货币篮子和SDR货币篮子计算的人民币汇率指数同样出现超过2%的贬值。

  当人民币汇率出现较大幅度贬值后,外资会不会撤离人民币资产?这个问题一直备受关注,尤其是在外资持有人民币资产规模上升、市场影响力增强背景下。

  8月份境外机构以实际行动,有力回应了这些疑问即便面对人民币汇率大幅贬值,外资仍在继续买入中国债券。

  Wind数据显示,截至9月2日,2019年以来“北向资金”净买入A股1269亿元,开通以来累计净买入7600多亿元。

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  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 alt=刚披露完的上市公司半年报则显示,以QFII为代表的外资机构在今年二季度大量买入A股,重仓了多家上市公司股票。

  为满足外资需求,今年前8月QFII新增获批额度已超100亿美元,是去年同期的三倍多。

  从历史数据来看,境外机构和个人持有的人民币金融资产规模与人民币汇率表现出一定的负相关关系。在历史上人民币贬值预期较浓的时期,境外机构的中国债券持仓也确实曾出现过增长放缓甚至下滑的情况。

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  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 alt=难道汇率因素影响力减弱了?并不是,而是市场上可能对贬值还是贬值预期在影响资本流动的判断存在误区。

  分析人士指出,贬值与贬值预期存在很大的区别。汇率因素影响外资投资乃至资本流动的关键在于贬值预期,而不是贬值。

  如果人民币汇率贬值预期较浓,潜在汇兑损失可能侵蚀债券持有收益,境外投资者会倾向于减少人民币债券持仓,66777论码堂心水论,或者等贬值风险下降之后再买入。因此,在人民币贬值预期较浓时,外资投资中国债券的力度可能减弱。这一现象在外资投资A股市场的时候同样存在。

  分析人士认为,8月人民币汇率出现了较大幅度的贬值,但贬值压力得到了释放。当前无论是远期汇率还是在岸和离岸汇率价差,均表明市场上人民币贬值预期不强。

  事实上,对于外资来说,可能更加希望看到人民币先贬值后再买入,此时人民币资产比以往更便宜了,而且贬值风险更小了。这在很大程度上解释了8月境外机构继续增持中国债券等人民币资产的现象。

  以债券为例,2018年第三季度以来,全球债市收益率持续走低。各国债市收益率不是创了新低,就是在创新低的路上。

  据彭博数据,目前全球负利率债券规模已超过16万亿美元,远超2016年高位水平。

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  在主要的经济体中,基本上只有美国和中国的无风险债券收益率仍高于2016年的历史低位水平。

  在刚过去的8月份,美国国债收益率加速下跌,目前10年期美国国债收益率距2016年低点只差10余个基点。

  我国10年期国债收益率仍比2016年低点高出40个基点以上。目前,中美10年期国债利差超过150个基点,处于历史高位。

  股票方面,国金证券(8.940,0.16,1.82%)的最新统计显示,当前A股整体估值均处于历史中位数附近或者更低的水平。

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